投资者要认识一点，并不是所有退市的公司都是“坏孩子”

11月27日晚间，欣泰3主办券商兴业证券(7.910,-0.02,-0.25%)提示，创业板没有重新上市制度安排，而且欺诈发行具有违法行为不可纠正、影响不可消除的特征，也不符合重新上市的要求。因此公司股票退市后，无法重新上市，请投资者注意投资风险。

《证券日报》记者注意到，对于上市公司的退市问题，11月10日至22日，证监会有过3次表态：在11月10日的证监会例行新闻发布会上，证监会新闻发言人表示，交易所正在研究完善退市财务类指标，优化退市制度，促进上市公司聚焦主业，充分发挥好资本市场的功能;11月16日，证监会副主席李超在一论坛上表示，推进退市制度改革，健全优胜劣汰的市场机制;11月22日，证监会主席助理张慎峰在“2017新浪金麒麟(25.940,-0.17,-0.65%)论坛”上表示，下一步将持续改革股票发行、退市等制度，进一步健全优胜劣汰机制。

一位券商投行人士告诉《证券日报》记者，对于资本市场而言，在引进“活水”的同时，也要把“死水”清理出去，这是提高上市公司质量的有效措施。在新股发行常态化的当下，还要进一步完善退市制度，对那些触发退市条件的上市公司实施“硬退市”举措，不给任何回旋余地。

他同时提醒，投资者要认识一点，并不是所有退市的公司都是“坏孩子”，因为退市分为主动退市和被动退市。无论上市或退市，都是企业市场化的最优选择，从而形成市场资源的有效配置。从自主化的角度来看，退市与否并不一定就是衡量企业好坏的标准。

今年7月7日，新都酒店成为首个因“公司连续两年财务报告被出具无法表示意见的审计报告、第三年因扣除非经常性损益后的净利润为负”导致退市的公司。

业内人士表示，新都酒店的退市表明任何试图通过挪腾数据、粉饰报表等打“擦边球”手段规避退市的行为，都是行不通的。

值得关注的是，每逢年末，一些上市公司会突击进行重大交易或会计处理调整，借以扭亏摘帽、规避连续亏损戴帽、暂停上市以至退市。

对于这一问题，证监会日前再次重申：下一步将强化对上市公司年末突击进行利润调节行为的监管力度。交易所将聚焦上市公司年末突击进行利润调节行为，加大“刨根问底”式问询力度，强化与二级市场交易核查的监管联动。证监局将视情况开展现场检查，发现违法违规情况，依规采取行政监管措施，达到立案标准的，坚决启动立案稽查程序。

东方财富(13.800,0.01,0.07%)证券分析师戴彧认为，这彰显出证监会铁腕执行退市机制的决心，给市场带来退市速度将加快的预期。

另外，有分析人士认为，预期未来每年退市的上市公司家数将增多，对财务造假、粉饰报表行为会加大打击力度。

对于上市公司退市问题，除了证监会，沪深交易时也一直有所表态。比如，深交所表示，将坚决落实退市主体责任，严格审核恢复上市、重新上市申请，从严监管规避退市行为，对于达到退市条件的公司，做到“出现一家，退市一家”，做到退市常态化。

治污纠偏，制度为先。证监系统分别于2012年和2014年启动的退市制度改革，对退市制度进行了完善。从实际运行情况看，现行退市制度取得了一定的效果，有效解决了市场诟病的“停而不退”问题。但是，仍有一些问题需要进一步完善，比如，退市整理期长达30个交易日，后期阶段的反复换手可能会引发一些炒作风险;要继续完善退市制度相关指标，使之更加多元化，不仅仅立足于财务指标;加强对信息披露违法的处罚力度，对财务信息造假进行事前制度防范;建立集体诉讼制度，保护投资者尤其是中小投资者利益。

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